基金分歧:交易型机会还是大级别行情

  证券时报记者
吴昊

  股市短期大涨,市场看多氛围强烈,但也有不少业内人士对后市的担忧并未减轻。接受证券时报记者采访的多家基金公司相关人士表示,市场重心转向蓝
筹板块,主要原因在于海外增量资金入市、经济数据好转以及制度变革带来的低估值行业修复行情,但经济基本面上并未根本性好转,因此蓝筹板块是否能持续跑赢
市场还有待观察,目前来看大级别行情很难产生。

  多因素引爆市场热情

  近期经济数据的良好表现,点燃市场做多信心。国泰基金[微博]总经理助理兼权益投资事业部总经理黄焱表示,汇丰采购经理人指数(PMI)预览值的超预期
继续上升为市场信心的恢复带来帮助,企业利润增速也在6月有所回升,市场对三季度经济下滑的担忧减弱,PSL(抵押补充贷款)等定向宽松工具的使用使得政
策放松预期仍在持续,都有利于蓝筹股估值修复行情的启动。

  上投摩根基金分析认为,自今年4月份以来,以铁路建设等基建投资为代表的稳增长政策,以及定向宽松的货币政策效果不断积累,对经济及市场正面影
响不断显现,市场对宏观经济的预期好转开始进入一个逐渐强化的过程。从盘面来看,6月以来以房地产、部分有色为代表的大盘低估值周期股行情启动,并逐步传
导至非银金融等其他周期行业,市场在基本面上获得一定支撑。

  上周以来,沪港通将于10月正式实施的利好预期激发投资者对于大盘蓝筹的信心,而近期各地限购政策的放松,也成为做多的一剂强心剂。“沪港通推
出在即,对于估值水平较低的A股大盘蓝筹股而言,估值水平有向港股看齐提升的趋势。对于地产股来说,各地限购政策开始略微有所松动,地产股估值水平也有望
得到恢复。” 国联安双禧中证100基金经理黄欣认为。

  大级别行情尚难确认

  虽然短期市场看多氛围较浓烈,但也有多家基金公司保留一些谨慎。上海某基金公司投资总监表示,一方面创业板中一些龙头股市值较大,上升空间有限,中期业绩来看危机四伏;另一方面蓝筹股已经处于估值的底部,在“沪港通”、“国企改革”等因素驱动下带来一波估值修复行情。

  “但蓝筹股的行情仅能判断为交易型机会,很难产生大级别行情。目前经济仍在转型筑底中,大级别行情需要新的经济复苏来支撑,目前促进股市上涨的因素一旦证伪,将会带来巨大调整风险。沪港通临近推出之时,股市行情就可能面临结束。”上述人士指出。

  黄焱也认为,从高频数据来看经济的改善并不显著,宏微观数据的分歧并没有缩小。在海外增量资金的推动下,金融地产等传统蓝筹板块受到追捧,但本
质来说缺乏展开大级别行情的基础。“与2012年年末相比,当前库存水平、价格水平处于高位,而非低位企稳回升阶段,工增同、环比也难以超预期继续上行。
一旦宽松预期以及房地产销售状况得到证伪,市场风格可能回归。”黄焱表示。

  短期而言,上投摩根基金表示,目前市场处于估值重估阶段,风格偏向低估值大盘蓝筹股,三季度建议遵循两条主线即低估值高红利及主题改革把握投资
机会,预期本轮行情能有一定持续性,后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。东吴基金[微博]则认为,经济短期企稳回升的势头有望延续,继续看好金融、地产等低
估值蓝筹,以及受益国企改革和沪港通的军工、白酒、中药类公司。

 

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